6月6日晚，孩子王(301078)发布公告称，拟受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权。为强化产业协同和资源整合，西安巨子生物基因技术股份有限公司、自然人陈英燕、王德友拟同时受让五星控股持有的江苏星丝域10%、8%及6%的股权，本次股权转让完成后，江苏星丝域将成为公司的控股子公司。
同时，孩子王拟通过控股子公司江苏星丝域现金收购丝域实业100%股权，本次交易以从事证券期货服务业务的评估机构出具的权益评估价值为定价参考，最终确定转让价格为16.5亿元。
本次交易完成后，孩子王间接持有丝域实业65%股权，丝域实业将成为公司的控股子公司。
根据公告壹策略，五星控股为孩子王实际控制人汪建国控制的企业，五星控股为孩子王关联方，本次交易构成关联交易。
资料显示，丝域实业专注于头皮、头发的健康护理，为客户提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等头发健康一整套解决方案。丝域实业个护产品主要包括洗护产品、头皮清洁产品、头皮护理产品、造型养护产品以及造型工具等。
截至2024年末，丝域实业共拥有2503家门店，会员数量超过200万人。今年一季度，丝域实业实现营业收入1.44亿元，归母净利润为2661万元。
据了解，本次交易未设置业绩对赌。
孩子王给出的解释是，丝域实业控股股东为中秀信升，本次交易完成后，中秀信升已经完全退出，后续不涉及任何经营管理；丝域实业经营及财务状况较好，未来发展潜力较大，前期商务谈判期间存在多个竞买方，转让方设置业绩对赌的意愿较低；本次交易估值及对应的市盈率水平较为合理，交易各方确定的交易价格为16.5亿元，低于本次交易采用收益法的评估值17.5亿元以及采用市场法的评估值25.04亿元，对应的以丝域实业2024年净利润计算的市盈率水平约9倍。
基于公司尽调、审计、评估情况，公司认为：该项目较为优质，目标公司治理规范、内控体系完备，年度审计师均出具无保留意见审计报告，财务状况较好。不设置业绩对赌条款事项总体风险可控。
孩子王还提到，本次交易完成后，在公司合并资产负债表将形成一定的商誉。如果丝域实业未来经营状况与预期存在较大差距，则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
孩子王主要从事母婴童商品零售及增值服务，为0~14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务。公司主营业务包括母婴童商品销售、母婴服务、供应商服务、广告业务和平台服务。
目前，孩子王收并购战略持续推进。孩子王于2024年底收购乐友国际剩余35%股权，进一步巩固母婴市场龙头地位。此外，孩子王收购幸研生物60%股权，切入高景气的美妆赛道。
2024年，公司营业收入为93.37亿元，同比增长6.68%；归母净利润为1.81亿元，同比增长72.44%。
2024年，孩子王新增门店96家，关闭门店75家，期末门店总数达到1046家。尽管门店数量有所增加，但关闭门店的数量也高达75家。新增门店主要集中在乐友国际，而孩子王自有品牌门店仅新增15家，关闭17家，比2023年减少2家，最近三年也未有增长。
此外，公司加盟业务在2024年取得了一定进展，但截至年底，孩子王品牌加盟店仅成功开设9家，加盟业务的发展速度相对缓慢。
来源：读创财经壹策略
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