蔚来资本朱岩:新能源创业要找到“安全垫”|投资人谈趋势

发布日期:2022-06-15 浏览次数: 32 次

2022年5月,乘联会数据显示,新能源车零售渗透率已经达到26.6%,较2021年5月提升11个百分点。围绕汽车电动化、智能化的投资热度不减,并向上游原材料、芯片等领域延伸。

对成立于2016年的蔚来资本而言,新能源也是其长期关注的赛道。

2017年,蔚来资本围绕电动化,布局了电池及材料公司;2018年,自动驾驶技术公司、激光雷达公司兴起;2019至2020年,蔚来资本开始关注企业服务,投资了帮助加油站、汽车销售门店等提高效率的公司。

据蔚来资本管理合伙人朱岩介绍,目前机构关注的重点集中在以下六大方向:

1.全球供应链的变化,中国企业出海将迎来机遇;2.新能源,尤其是储能方面,可能出现新技术突破;3.半导体行业。随着汽车架构向域控制、中央集中式架构方向发展,对高性能芯片需求提升。未来10年,半导体产业的最大市场可能变成汽车行业;4.汽车电压平台提升,新型电机、电控将出现;5.二手车市场,中国汽车保有量已是全球第一;6.智能座舱的变革。

近期,朱岩接受《中国企业家》采访,分享了他对新能源赛道投资机会的判断,以及在出海、供应链安全等方面的思考。他认为:

1.随着汽车加速电动化,电池、电机和电控赛道已经出现非常成熟的公司,但产业链中依然能看到很多技术创新。

2.对机构来说,投资时间点很重要。如果投得过早、产业生态还未形成,可能出现在研发侧投入很重而结果仍不理想的情况。

3.新能源是确定性很高的一个行业,但创业者要尊重行业规律,思考如何与巨头合作、与营商环境好的地方政府合作。

4.中国品牌出海,机遇与挑战并存。

5.以前中国被认为是世界工厂,现在供应链的集中度降低,呈现区域化趋势。

以下为朱岩接受《中国企业家》采访主要内容,有删节:

汽车电动化、智能化:依然有大量创新机会

随着近几年汽车加速电动化,电池、电机和电控赛道已经出现非常成熟的公司,产业链中依然能看到很多技术创新。

比如新型电池正在出现,5年前行业关注磷酸铁锂、三元、电解液等,我们当时投资了宁德时代(300750.SZ)、容百科技(688005.SH)。现在行业比较关注固态、半固态电池,我们早期在该领域也布局了卫蓝新能源。另外,800伏高电压平台出现,目前已经有量产车上市(注:高压平台可提升充电效率),可能出现新型电机,体积更小,功率密度更高。

近期动力电池原材料涨价,大家都在寻求替代方案,车企基于保供、保价的考虑,会对上游资源进行布局。我们作为投资机构会关注如何降低锂矿提取的成本,更关注技术上的突破。

汽车智能化趋势也为相关产业带来机会。自动驾驶方面,当前L1、L2级辅助驾驶的渗透率已经很高,在新能源车里超过40%。在那之后,随着高算力激光雷达上车、数据的累积和算法的升级,L3级自动驾驶的到来可能会比想象中更快。

随着智能座舱的发展,汽车很可能成为第二或第三生活空间,我们可以在车舱内办公、娱乐等,会有很多产品和服务进入这个场景中,比如AR、VR,这些技术在车内场景都很适用。

这些赛道往往有多种有待验证的技术路线,需要从产业趋势去判断这些路线是否正确。我们会考虑,行业、消费者最终需要什么。比如电池要有更高的续航里程,高镍可以提供更高的能量密度和更大的储存容量,所以当高镍三元正极材料公司容百科技(688005.SH)出现投资机会时,我们很坚决地就做了决策。这是我们决策最快的一家公司。

如何在合适的时间点出手,也很重要。如果投得过早、产业生态还未形成,可能出现在研发侧投入很重而结果仍不理想的情况。蔚来资本是一家自带产业基因的独立投资机构,我们的一个优势是可以协同行业相关资源,赋能被投公司,使其产业化加速。比如激光雷达公司图达通,我们判断它有能力达到车规级要求,但在我们投资图达通之后,受大环境影响,行业发展缓慢,蔚来资本在这期间持续加码图达通。这期间,图达通与蔚来汽车合作共同研发产品,使得其雷达产品快速达到车规级要求。

我们认为,新的汽车品牌也会有机会。随着新能源汽车渗透率变高,中国自主品牌渗透率提升是水到渠成的事情,我们也会关注新的汽车品牌。然而造车也很不容易,要做好品类定位、用户群定位、开发好产品,并在合理的成本范围内把车造出来。怎么投、投哪家,我们会很谨慎地去考虑。

新能源:确定性高,难度不小

新能源是确定性很高的一个行业,在世界范围内都受到重点鼓励。尤其俄乌冲突之后,欧洲加快推动可再生能源的利用,能源开发和储存会变得更加重要。其中,创业公司有一定机会。

现在风电、光伏等可再生能源已经实现平价上网,接下来更多的突破可能会出现在储能环节,比如分布式能源系统等。储能的规模会非常大,但是具体的技术路线还需要讨论。现阶段从业者需要判断不同的技术路线,并将其转换成商业化产品。

另外,提高发电效率方面也有机会,比如让同样的面积转化更多的电,创业公司可以挖掘这类新型技术。

第三,新能源和汽车的结合也值得关注。如何提高运营车辆的电动化程度,搭建配套的能源体系等,都是值得探讨的机会。也有一些问题需要深思,比如一些非常依赖补贴的行业,待补贴退坡后是否还会有竞争力。

能源行业的特点是,一旦抓住机会,市场就会非常大。

我们看到现在越来越多的互联网创业者都涌进了新能源行业,对他们来说,首先要坚定地把互联网的创新思考带进来。仅仅技术好还不够,一定要有自己的商业思考。就像蔚来把用户思维带进汽车行业一样,在新能源行业,跨界创业者要发挥自己的优势。

同时,创业者也要尊重行业规律。中国有世界上最大、最稳定的电网,也有中石油、中石化这样的能源巨头,还有超高压、特高压网络的基础设施。传统巨头承担了很多国家任务,将稳定性作为首要考量,新公司要思考如何去和这些巨头合作,提供创新方案。比如在新型储能上,巨头可能动力不大,那创业公司就有机会。

值得注意的是,相比于汽车行业,能源行业里政府主导的因素更多,相关政策的探讨、引导非常重要。

全球布局:出海及供应链变革下的机会

近一年多,中国品牌出海是一个非常重要的主题。

出海时,好的产品力是一方面,这一点我们通常不担心,因为中国品牌的产品力非常强。值得注意的是,一定要熟悉本地的商业环境,找到适合当地的营销方式。

俄乌冲突让欧洲加速推动可再生能源,太阳能出海趋势更加明确。此外还有很多其他领域,比如储能产品国内竞争激烈,毛利水平也不够高,海外电价高,毛利空间更大。

中国汽车品牌的出海也有一些挑战。因为汽车产业通常是各地的核心经济支柱,中国品牌面临的阻力自然会更大一些。如果能把这些难题处理好,中国产品在海外市场将非常有竞争力。

疫情之后,在供应链安全角度我们有一些新的思考。以前中国被认为是世界工厂,现在供应链的集中度会降低,呈现区域化趋势。很多中国公司都在从供应链的角度考虑如何在海外布局,主要经济体也会要求企业在当地组织一些生产。

另外,对于海外的技术公司,我们也一直在考察,最近有一些确定的投资项目。欧洲、美国都有一些很好的创新技术公司。中国电动车的创新已经走在前面,海外技术公司也希望能进入中国这个最大的市场。

总之,当前机遇与挑战并存。创业者需要保持信心,只要做的事情符合产业规律,产品有核心竞争力,就不用过于担心。去年是募资大年,这些资金将会投入到头部公司中;同时,创业企业也要关注企业的盈利性,更加关注商业的本质,更快去获得现金流造血功能,为企业发展提供安全垫;第三,企业也要加强和营商环境好的地方政府合作,尤其是新能源和新能源汽车产业,寻求政府的支持。

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